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　　来源：财通社

　　没思到，在港股上市第二天，超等智驾巨头就盘中破发了。

　　10月25日，地平线机器东谈主（09660）走弱，盘中深跌12%，大幅跌破3.99港元的刊行价，最终收跌2.68%，刚好回到3.99港元的成本市集来源。

　　要知谈，此前一天公司登陆港交所，开盘一度涨超36%，仅一天就被打回原形，实在有些难过。

　　这也意味着昨日开盘冲进去的股民，两天最高损失可达27%。

　　为何市集关爱赶紧降温？可能还是跟公司无间多半的亏本商量。最近三年半，公司累计亏本超220亿元，按照这个趋势，募资净额51.42亿港元也不够“烧”多久。

　　对此，网上商量热烈。一方以为，研发需要多量的资金参加，高技术公司前期亏本很每每。一方则以为，装机量这样高还亏本这样多，看来一辈子是赚不了钱了。

　　事实上，智能驾驶作为典型的“烧钱”赛谈，由于资金参加高、讲演周期慢，亏本一直是产业链常态，如赴好意思股上市的文远知行22和23年累计亏掉32.5亿元，同期小马智行也亏了19.4亿。

　　亏钱的同期，智驾产业链公司在一级市集拿到的融资规模不休下跌。据朋友意思成本旗下朋友意思筹商院发布的论说统计，2023年自动驾驶赛谈共发生77起融资事件，总金额约达83.67亿元东谈主民币，相较于2021、2022年融资事件和融资金额双双下跌。

　　因此，为了缓解资金压力，智驾公司扎堆冲刺IPO是不二之选。对此，港股和好意思股市集包容度也相比高。

　　短期盈利没法看，那就看预期，行为长性，关联词地平线在营收高增长无间性方面也有一个颇受关注的隐忧，那即是存有大客户“依赖症”。

　　据招股书，地平线于2021年至2024年6月30日止六个月，公司五大客户产生的收入总数分手为2.83亿元、4.82亿元、10.67亿元及7.27亿元，分手占总收入的60.7%、53.2%、68.8%及77.9%。

　　其中，2023年和2024年上半年，公司最大客户是地平线和宇宙结伴的酷睿程，其居品主要用于在中国销售的宇宙汽车。时期，酷睿程带来的收入分手占总收入的40.4%及37.6%。

　　淌若剔除这家结伴公司的孝敬，地平线的成长性就大打扣头。后续，一朝酷睿程的发展不足预期，可能会给地平线的计较带来不小挑战。

　　同期还要瞩目，地平线来自结尾的客户中，比亚迪和祯祥两祖传统新动力车企，在智驾芯片领域也早有布局，像这类大公司，最终皆思把电动化和智能化的中枢时期紧紧掌捏在我方手中，翌日衔尾亦可能存在变数。

　　诚然，一山还有一山高，华为智驾有绸缪和特斯拉FSD的攻城略地，永远是最大压力。

株连剪辑：杨红卜